Outubro/2018

• Contexto macroeconômico

  O resultado das eleições presidenciais foi o principal destaque do cenário doméstico em outubro. Jair Bolsonaro (PSL) venceu a disputa com 55,1% dos votos válidos, enquanto Fernando Haddad (PT) obteve 44,9%. A renovação da Câmara dos Deputados também merece atenção: 50% dos eleitos são novos na Casa.

  Os indicadores do mês apontaram para uma inflação abaixo do esperado pelo mercado e a terceira alta seguida na atividade econômica, segundo o IBC-Br (Índice do Banco Central que é usado como uma prévia do PIB). O IPCA subiu 0,45% em outubro – e 4,56% no resultado acumulado em doze meses -, puxado especialmente pelo grupo transportes, que respondeu sozinho por 0,17 ponto percentual da inflação. Segundo o dado divulgado em outubro, o IBC-Br avançou 0,47% em agosto, frente a julho.

  Já o Comitê de Política Monetária (Copom) decidiu manter a taxa Selic inalterada, em 6,5% ao ano, e reforçou em comunicado a possibilidade de alta de juros caso haja piora no cenário para a inflação.

  O mercado financeiro teve um mês de otimismo. O Ibovespa terminou outubro com valorização de 10,19%, aos 87.423 pontos.  No ano, a alta acumulada chegou a 14,43%. O dólar, por sua vez, caiu 7,15% no mês segundo a cotação do Banco Central, a R$ 3,72, enquanto o euro teve queda de 9,47%, cotado a R$ 4,21.

  No cenário internacional, o desempenho da economia americana no terceiro trimestre, divulgado em outubro, confirmou mais uma vez a sólida expansão. O PIB teve alta de 3,5% no terceiro trimestre anualizado, acima da expectativa do mercado, 3,3%. Os incentivos fiscais dados pelo governo de Donald Trump têm ajudado neste movimento, que acaba gerando pressão no mercado de trabalho.

  A expansão da economia americana traz oportunidades para o Brasil, com chances de aumento das exportações brasileiras. Por outro lado, no entanto, a força da economia dos EUA sugere continuidade da alta dos juros pelo Federal Reserve (Fed, o banco central americano). Com esse movimento, aumenta a rentabilidade dos investimentos nos Estados Unidos, o que tende a provocar uma saída de recursos de outros mercados, especialmente emergentes como o Brasil, em direção aos EUA.

  A expansão da economia chinesa, por sua vez, registra leve desaceleração. O PIB chinês apresentou alta de 6,5% no 3º trimestre frente a igual período do ano anterior, ligeiramente abaixo do esperado pelo mercado, 6,6%. Se o crescimento chinês desacelera, a demanda por produtos importados também cresce menos, o que pode afetar os itens brasileiros exportados para o país asiático, por exemplo.

• Desempenho dos investimentos

  Rentabilidade do PP-2 supera meta atuarial e chega a 3,23% em outubro

  O Plano Petros-2 (PP-2) teve rentabilidade de 3,23% em outubro, bem acima da meta atuarial do mês, de 0,89%. A meta prevê o rendimento necessário para que o plano possa fazer frente a seus compromissos atuais e futuros.

  Todas as carteiras de investimentos do plano tiveram ganhos acima da meta, com exceção dos empréstimos. A renda fixa, que responde por 80,5% dos recursos do PP-2, foi destaque, com rentabilidade de 2,69% no mês. O ganho superou o CDI (Certificado de Depósito Interbancário), que é referência do segmento e subiu 0,54%, e a inflação medida pelo IPCA (0,45%). O bom desempenho reflete a estratégia de gestão ativa desses investimentos para aproveitar as oportunidades do mercado, especialmente no período de volatilidade causado pela eleição presidencial.

  Com 11,5% dos recursos do plano, o segmento de renda variável (ações negociadas em Bolsa, fundos de ações e participações em empresas) avançou 7,56%. O Ibovespa, referência para o mercado de renda variável, subiu 10,19%. Uma das influências negativas no resultado de renda variável do plano em outubro foi a queda de 5,5% das ações da Vale, na qual a Fundação investe por intermédio da Litel Participações. Também recuaram no mês as ações da BRF. Além disso, a carteira de renda variável do plano se diferencia da composição do Ibovespa, porque é adequada aos compromissos de longo prazo do plano com seus participantes.  

  Também foi positivo o resultado dos investimentos estruturados — compostos por Fundos de Investimentos em Participações (FIPs), veículos de investimento em empresas ou projetos de empreendimentos e fundos imobiliários —, que tiveram rentabilidade de 6,26% em outubro.

  Os investimentos em imóveis, por sua vez, tiveram valorização de 2,85%. Este segmento responde por cerca de 1,5% dos recursos do plano. A carteira de empréstimos aos participantes — onde estão aplicados perto de 3,5% dos investimentos do PP-2 — subiu 0,75%.

  Resultado acumulado no ano

  Com o desempenho de outubro, o PP-2 acumulou rentabilidade de 10,55% nos primeiros dez meses do ano, acima da meta atuarial de 8,46%. Os investimentos em renda fixa registraram ganhos de 10,14%, bem acima do CDI (5,38%), que é a referência para o segmento, e do IPCA, que acumulou variação 3,81%.

  Já os recursos aplicados em renda variável tiveram alta de 8,04% no acumulado de janeiro a outubro. Em igual período, o Ibovespa subiu 14,43%. A carteira do plano tem sido impactada negativamente pelas ações da BRF, que vêm registrando desempenho desfavorável em 2018. Além disso, é preciso ressaltar que a carteira de renda variável do PP-2 se diferencia da composição do Ibovespa, porque é adequada aos compromissos do plano com os participantes, que são de longo prazo e não voltados para retorno imediato.

  No resultado acumulado em 2018, até o mês de outubro, a carteira de empréstimos teve ganho de 11,15%. Com uma parcela de 3% dos recursos do plano, o segmento de investimentos estruturados teve rentabilidade de 58,85% no período. Os investimentos em imóveis, por sua vez, renderam 5,48%.

  Desempenho do plano X meta atuarial (%)	Outubro	Acumulado no ano
  Total do plano	3,23	10,55
  Meta atuarial	0,89	8,46

  Composição da carteira

  

  80,5% Renda Fixa

  11,5% Renda variável

  3,0% Investimentos estruturados

  1,5% Imóveis

  3,5% Empréstimos

  
  

  Resultado por segmento (%)	Outubro	Acumulado no ano
  Renda fixa	2,69	10,14
  Renda variável	7,56	8,04
  Investimentos estruturados	6,26	58,85
  Imóveis	2,85	5,48
  Empréstimos	0,75	11,15

  
  

  Categorias renda fixa e variável (%)	Outubro	Acumulado no ano
  RENDA FIXA
  Renda fixa de longo prazo	2,51	10,63
  Crédito privado	2,90	11,49
  RENDA VARIÁVEL
  Governança	-3,20	0,74
  Livre	10,49	11,08

  
  

  Referenciais (%)	Outubro	Acumulado no ano
  CDI	0,54	5,38
  Ibovespa	10,19	14,43
  IPCA	0,45	3,81

• Movimentação do plano

  O PP-2 encerrou outubro com 50.122 participantes, dos quais 46.684 ativos e 3.438 assistidos (aposentados e pensionistas). No mês, houve 30 novas concessões, como detalhado abaixo:

  Benefícios concedidos
  Aposentadorias	Auxílios-doença	Pensão por morte	Pecúlios	Novas concessões
  10	10	1	9	30

• Resultado do plano

  O superávit acumulado do PP-2 foi ampliado para R$ 391 milhões em outubro.

  Patrimônio de cobertura:
  R$ 21,099 bilhões (ativos)

  Todos os investimentos que o plano possui, mais outros recursos que ele tem a receber.

  Compromissos futuros:
  R$ 20,708 bilhões (passivo)

  Valores comprometidos com os pagamentos de benefícios de todos os participantes, seguindo o regulamento do plano.

  Equilíbrio técnico: R$ 391 milhões

  Diferença entre compromissos futuros e patrimônio. Sofre variações para mais ou para menos, de acordo com a movimentação dos compromissos e a rentabilidade. Quando esses compromissos ficam maiores que o patrimônio ocorre déficit. Quando a situação é inversa, há superávit.

  RESUMO DO RESULTADO ACUMULADO (JAN-OUT 2018)	R$ milhões
  Resultado acumulado em 2017	304
  IMPACTOS POSITIVOS (JAN-OUT)
  Resultado previdencial (pagamento de benefícios menos recebimento de contribuições e atualização de contingências judiciais – ações com perda provável)	1.477
  Resultado líquido dos investimentos	2.031
  Evolução dos fundos previdenciais	21
  IMPACTOS NEGATIVOS (JAN-OUT)
  Evolução das provisões matemáticas (compromissos futuros)	-3.442
  EQUILÍBRIO TÉCNICO	391