Maio/2019

• Contexto macroeconômico

  Em maio, 76 dias após a entrega da proposta de reforma da Previdência do governo ao Congresso, a Comissão Especial iniciou os trabalhos. Foi proposto um calendário de audiências públicas, para que no início de junho as emendas fossem enviadas e o parecer do relator fosse apresentado.

  Em meio ao debate sobre a reforma, a divulgação do desempenho da economia brasileira no primeiro trimestre de 2019 mostrou o retorno ao terreno negativo. O Produto Interno Bruto (PIB) registrou queda de 0,2% no primeiro trimestre, com perda de 1,7% do investimento – ainda 27% abaixo do nível de registrado antes da última recessão. Por outro lado, o consumo das famílias cresceu 0,3%, e os gastos do governo aumentaram 0,4%. A indústria decepcionou, com retração de 0,7%, sob impacto de indústrias extrativas (-6,3%) e construção (-2,0%). A agropecuária também recuou (0,1%), enquanto os serviços cresceram 0,2%.

  Já a inflação de abril, divulgada em maio, surpreendeu. O IPCA ficou 0,57%, abaixo do esperado pelo mercado e pela Petros, ambos em 0,63%. Com esse resultado no mês, o IPCA acumulado em 12 meses saltou para 4,94%, ante 4,58% em março. As projeções da Petros para os próximos meses preveem uma desaceleração do IPCA diante da queda esperada dos preços dos alimentos.

  A taxa básica de juros da economia, por sua vez, foi mantida em 6,5% pelo Comitê de Política Monetária (Copom), na sua última reunião, conforme amplamente esperado. O Copom buscou ganhar tempo para avaliar melhor o comportamento da inflação, com o fim impacto dos choques do ano passado (caminhoneiros), além de observar o andamento da reforma da Previdência no Congresso.

  Já a taxa de câmbio seguiu pressionada em maio, encostando em patamares próximos de R$ 4. Grande parte da alta do dólar no ano se deveu ao aumento das incertezas domésticas. Apesar desse recente movimento, a Petros segue com a perspectiva de que o dólar terá ligeira queda até o fim do ano, em reação ao andamento da reforma no Congresso e aos desdobramentos do cenário externo.

  No front mundial, diminuiu o temor de uma desaceleração mais acentuada do crescimento após a divulgação dos dados de atividade das principais economias do mundo. Uma das maiores fontes de preocupação no momento é a zona do euro, que surpreendeu de forma positiva no primeiro trimestre, com uma alta de 1,2% do PIB, sugerindo que a desaceleração registrada no fim do ano passado tenha sido passageira.

  Nos Estados Unidos, a economia ainda demonstra bom desempenho e inflação está sob controle, a despeito dos sinais de desaceleração. Após uma aparente trégua, o anúncio do presidente Trump de subir para 25% as tarifas sobre alguns produtos importados da China surpreendeu os mercados globais gerando fortes perdas nos preços de commodities e ações.

• Desempenho dos investimentos

  Rentabilidade do PP-2 em maio é o dobro da meta: 1,21%

  A rentabilidade do Plano Petros-2 (PP-2) foi de 1,21% em maio, mais que o dobro da meta atuarial do mês (0,57%) e muito acima da inflação (0,13%). A meta prevê o rendimento necessário para que o plano possa fazer frente a seus compromissos atuais e futuros.

  Maio foi um mês de resultados positivos tanto para os investimentos em renda fixa, que são maioria no plano, quanto para aqueles em renda variável.

  Principal investimento do PP-2, com 75% dos recursos, a renda fixa (que inclui títulos públicos e privados e fundos de renda fixa) rendeu 1,11% em maio, o dobro da variação de 0,54% do CDI (Certificado de Depósito Interbancário), que é referência do segmento. O bom resultado reflete a gestão ativa desses investimentos para aproveitar as oportunidades do mercado. Metade da carteira de renda fixa do PP-2 é formada por títulos atrelados à inflação. Em 2018, houve uma troca de papéis com vencimento em anos mais próximos (2020, 2021 e 2023) para outros mais distantes (especialmente 2045 e 2050), o que ajudou a impulsionar ainda mais a rentabilidade.

  Enquanto isso, a renda variável — que reúne ações negociadas em Bolsa, fundos de ações e participações em empresas e concentra cerca de 17% dos recursos do plano — teve rentabilidade de 1,24% em maio. O Ibovespa, referência para o mercado de renda variável, subiu 0,70% no período. O rendimento foi puxado pelo avanço de 1,5% dos Fundos de Investimentos em Ações (FIAs) e de 0,29% da carteira de governança (participação em empresas). A alta da carteira de governança, no entanto, foi limitada pelas quedas das ações de Litel (-2,4%) e BRF (-10,8%).

  Já os investimentos imobiliários tiveram valorização de 1,07% no mês, enquanto os investimentos estruturados — compostos por Fundos de Investimentos em Participações (FIPs), veículos de investimento em empresas ou projetos de empreendimentos — renderam 7,68%. A carteira de operações com participantes (empréstimos), por sua vez, teve rentabilidade de 1,40% em maio.

  Resultado acumulado no ano

  Nos primeiros cinco meses de 2019, o Plano Petros-2 (PP-2) acumulou rentabilidade de 6,20%, bem acima da meta atuarial de 4,46%. A inflação no período ficou em 2,22%.

  A renda fixa se mantém como destaque entre os investimentos do ano. A rentabilidade acumulada da carteira até maio é de 5,39%, o dobro do CDI, referência para o segmento (2,59%). O resultado do ano também reflete a gestão ativa desses investimentos. Além disso, o desempenho foi influenciado positivamente pelo Fundo Petros Carteira Ativa (FPCA), primeiro fundo na modalidade multimercado com gestão própria, lançado no ano passado, que rendeu 4,29% no período de janeiro a maio de 2019, período em que a inflação ficou em 2,22%.

  Já a renda variável rendeu 10,48% no período de janeiro a maio, enquanto a Bolsa subiu 10,40%. A carteira de renda variável do PP-2 se diferencia da composição do Ibovespa, já que deve ser adequada aos compromissos de longo prazo do plano com seus participantes.

  A carteira de operações com participantes (empréstimos) teve valorização de 4,89% até maio, enquanto os investimentos imobiliários acumularam rentabilidade de 2,44%. Já os investimentos estruturados renderam 20% até maio. 

  Desempenho do plano X meta atuarial	Maio (%)	Acumulado no ano (%)
  Total do plano	1,21	6,20
  Meta atuarial	0,57	4,46

  Composição da carteira

  

  75% Renda fixa

  17,5% Renda variável

  2% Estruturados

  2% Imobiliários

  3,5% Operações com participantes (empréstimos)

  
  

  Resultado por segmento	Maio (%)	Acumulado (%)
  Renda fixa	1,11	5,39
  Renda variável	1,24	10,48
  Estruturado	7,68	20,00
  Imobiliário*	1,07	2,44
  Operações com participantes (empréstimos)*	1,40	4,89

  * Os nomes das categorias de investimentos foram alterados para adequação à instrução normativa 4661, da Previc.
  
  

  Categorias renda fixa e variável	Maio (%)	Acumulado (%)
  RENDA FIXA
  Renda fixa de longo prazo	1,27	5,99
  Crédito privado	1,43	6,93
  RENDA VARIÁVEL
  Governança	0,29	13,54
  Livre	1,47	10,23

  
  

  Referenciais	Maio (%)	Acumulado (%)
  CDI	0,54	2,59
  Ibovespa	0,70	10,40
  IPCA	0,13	2,22

• Movimentação do plano

  O PP-2 encerrou maio com 50.760 participantes, dos quais 47.286 ativos e 3.474 assistidos (aposentados e pensionistas). No mês, houve 52 novas concessões, como detalhado abaixo:

  Benefícios concedidos
  Aposentadoria	Auxílios-doença	Pensões por morte	Pecúlios	Novas concessões
  25	6	3	18	52

• Resultado do plano

  O superávit acumulado do PP-2 foi de R$ 364 milhões em maio.

  Patrimônio de cobertura:
  R$ 23,906 bilhões (ativos)

  Todos os investimentos que o plano possui, mais outros recursos que ele tem a receber.

  Compromissos futuros:
  R$ 23,542 bilhões (passivo)

  Valores comprometidos com os pagamentos de benefícios de todos os participantes, seguindo o regulamento do plano.

  Equilíbrio técnico: R$ 364 milhões

  Diferença entre compromissos futuros e patrimônio. Sofre variações para mais ou para menos, de acordo com a movimentação dos compromissos e a rentabilidade. Quando esses compromissos ficam maiores que o patrimônio ocorre déficit. Quando a situação é inversa, há superávit.

  RESUMO DO RESULTADO ACUMULADO (JAN-MAI 2019)	R$ milhões
  Resultado acumulado em 31/12/2018	291
  IMPACTOS POSITIVOS (JAN-MAI 2019)
  Resultado líquido dos investimentos	1.383
  Evolução dos fundos previdenciais	11
  Resultado previdencial (pagamento de benefícios menos recebimento de contribuições e atualização de contingências judiciais com perda provável)	878
  IMPACTOS NEGATIVOS (JAN-MAI 2019)
  Evolução das provisões matemáticas (compromissos futuros)	-2.199
  EQUILÍBRIO TÉCNICO	364